2025年，反内卷成为快递行业关键词，快递单票价格出现上涨。从数据上来看，电商快递行业需求仍然保持韧性增长。此外，无人机、无人车等智能技术在快递行业的推广应用不断加快。随着盈利水平改善，A股快递板块的投资机会值得重视。
新华社
业务量维持韧性增长
得益于我国完备的互联网基础设施建设、物流网络及多样化电商平台，我国拥有世界最大电商市场。近年来，短视频和直播带货等新兴电商模式迅速发展。电商与快递是“火借风势，风助火威”的共生关系，电商为快递提供了海量需求，快递则为电商的用户体验提供了核心保障，两者在相互成就中实现了共赢发展。
国泰海通证券指出，我国快递行业已经进入中低速增长阶段，核心驱动力从“渗透率提升”转向“结构性增长”，具体表现为以下三个特征：
第一，包裹小型化：平价商品复购频次增加，推动包裹数量增长。
第二，逆向物流：电商退货率攀升，带动逆向物流需求。
第三，新模式拓展：直播电商、社区团购等新兴场景，持续创造快递需求。
2024年，在全面推进“消费品以旧换新”政策、电商平台创新性调整促销周期策略等因素的影响下，消费市场潜能加速释放，带动相关商品销售保持增长，电商平台销售额表现亮眼。根据国家统计局公布的数据，2024年全国实物商品网上零售额为130816亿元，同比增长6.5%，中国网购规模持续稳定增长，已连续12年成为全球最大网络零售市场。同年，我国快递业务量和业务收入分别完成1745亿件和1.4万亿元，同比分别增长21%和13%。
2025年以来，我国快递业务量持续保持较快增长态势。据国家邮政局数据，前11个月，我国邮政行业寄递业务量累计完成1967.5亿件，同比增长12.9%。其中，快递业务量累计完成1807.4亿件，同比增长14.9%。
行业集中度持续提升
2025年7月，国家邮政局先后召开党组会议及快递企业座谈会，强调旗帜鲜明反对“内卷式”竞争，并表示将加强行业监管，完善邮政快递领域市场制度规则，依法依规治理“内卷式”竞争，促进行业高质量发展。
国盛证券12月份研报显示，2025年10月快递行业单票收入为7.48元，同比下降3.0%，但环比降幅收窄。申通和韵达单票收入分别提升7.4%和4.5%，反映反内卷提价政策逐步落地，企业盈利弹性释放。
申万宏源证券同样指出，本轮快递反内卷提价力度超前，对于反内卷新阶段，该机构给出三种假设：
第一，类公共事业资产，股息率定价：行业价格洼地消灭，利润持续修复，最终趋于公用事业化，在满足快递员权益的同时，进行较大规模分红。
第二，拉长看格局，成本差距趋缓：较多区域仍延续之前竞争态势，但行业分化加剧。
第三，更高维度的整合并购可能性，供给侧优化：行业内公司通过市场化并购淘汰落后产能、整合资源，最终优化行业竞争格局。
在反内卷政策加持下，我国快递行业集中度持续提升。国联民生证券研报显示，2025年1月至10月，我国快递行业CR8（前八大企业市场份额）达到87.0%，环比提升0.1个百分点。顺丰、圆通等龙头企业通过反内卷政策优化竞争环境，份额和利润同步提升。
无人车降本弹性可观
快递作为典型的规模效应行业，规模的扩大将摊薄公司全链路成本（如中转环节的土地、车辆、自动化设备，以及收派环节的网点、末端快递员），单票成本的下降（更具竞争力的价格）将获得更多的件量，从而实现良性循环。
国海证券研报显示，从单票成本来看，2024年顺丰控股单票人工及运力成本占公司总单票成本的84%，为公司主要成本。末端快递员成本是人工成本的主要构成，运输成本中支线司机成本和燃油成本占比高，人工及运力成本主要涉及末端环节。
由于末端降本空间大，对业绩的弹性可观，因此快递公司积极探索末端降本方法。如早期的代收点、中通快递的“司机直链”、圆通速递的“一号工程”、顺丰控股的“网点雾化”等。
当前，快递公司都在积极尝试无人车派件等。据国海证券测算，传统支线运输原单票运输成本为0.16元；若使用无人车，快递单票运输成本可降至0.05元，可以省去0.11元/件，成本降幅高达69%。
目前各地在积极出台无人车法规，无人驾驶管理日趋完善，为无人物流产业的规范化发展铺平道路。国海证券认为，随着政策的逐步完善，快递无人车作为末端配送的关键力量，凭借其在降本增效、提升服务韧性方面的显著优势，有望迎来快速落地。
最近几年，A股快递上市公司股价整体处于调整走势，且动态估值水平普遍不高。以顺丰控股为例，截至2025年12月17日，公司动态市盈率为17.60倍；以前复权方式计算，2021年公司股价最高涨至121.04元，当前已不足40元。由此来看，随着A股快递公司盈利水平持续改善，其投资机会值得投资者重视。
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